一个普通交易员的进阶之路 第25章 做空的边界：何时该空、空到哪儿、怎样不被挤爆

深夜的风从窗缝钻进来，一世盯着一根长阴线，手痒得想空。张三露出少见的严肃：“**做空是高级玩法，先学边界。**三句刻在桌上：只在结构失败后；只做轻仓；只接确定性的钱。”

一、为什么“看空≠能空”

现货市场上有下无（多为做多友好）；

合约有资金费率\/强平\/挤空等机制；

情绪恐慌时更容易反抽。

“做空的数学空间本就小，必须把位置与节奏抠到极致。”

二、做空的“三把锁”

结构锁：必须出现明确的逻辑失败（关键支撑被收盘跌破且放量）；

同步锁：多所同步、价差无异常逆行；

节奏锁：第一腿大跌后，反抽回测失败再空（而不是砸在地板上）。

“缺一不可。你不是在赌崩盘，你在做失败回测。”

三、仓位与止损：轻、短、硬

风险R建议0.5%起步，逐步验证才到1%；

止损放在回测高点 缓冲（而不是‘再给点空间’）；

先锁更激进：盈利到** 1R**即可减半，尾仓追踪；

时间止损：若若干根K内未走弱，主动撤。

四、工具差异：永续\/期权\/借币做空

永续：最常用，受资金费率影响；正费率做空更香，负费率做空等于双重压力；

期权：买入看跌最大亏损可控，但定价复杂、流动性要求高；

借币现货：较少用，成本受借币利率影响。

“普通交易员以永续轻仓为主，能用期权时更安全。”

五、挤空与“软肋时间”

软肋时间：低流动时段\/数据前后\/公告窗口最易挤空；

盘口剧本：多见“先扫止损→再下杀”，所以不要挂过近的止损，也不要空在第一脚崩。

用K线阶梯做追踪：只上调不下调；反抽无力再加仓（不得逆价加空）。

六、练习：一次教科书式的失败回测空

背景：关键支撑100,500被放量跌破，四所同步。

节奏：回抽至100,200—100,300带，量能萎缩，出现假突破吞没。

执行：

R=0.5%；

入场在100,240附近，止损放假突破上沿 AtR缓冲；

到** 1R**先减半；尾仓用“近三高点”追踪；

若三根K内未创新低，主动撤。

结果： 1.6R落袋。

“不是极限大肉，但确定性的钱被你安静拿走。”张三说。

七、禁区与白名单

禁区：

事件夜初段（不确定主方向）；

费率极端负向时的大空（成本与反抽双压）；

套保不明（你以为在空趋势，实际在跟对冲盘对打）。

白名单：

结构失败 反抽无力；

中位线下的盘整破位；

多周期共振（4h与日线同时走弱）。

八、把做空写进Sop

《Sop·做空边界 v1》：

三锁：结构失败□ 同步□ 反抽无力□（≥3方可入场）；

风险：R=0.5%（起步）；止损=回测高点 AtR缓冲；

止盈： 1R先锁1\/2；尾仓追踪；

时间止损：__根K内不走弱→撤；

禁区：事件初段□ 负费率极端□ 费率\/对冲不明□；

记录：费率__；回测位置__；异常剧本（扫→杀）__。

章末·课后小抄

看空≠能空：空间小、机制多，必须三锁齐备。

轻、短、硬：R=0.5%，先锁、时间止损、止损只前移。

失败回测空＞地板追空。

禁区远离：事件初段、费率极端、对冲不明。

可执行表·做空执行卡

三锁：结构失败□ 同步□ 反抽无力□

入场价__；止损__（回测高点 AtR__）

风险：R=0.5%□ \/ 1%□；先锁__%（默认50%）

时间止损：__根K不走弱撤□

费率__（正\/负\/极端）；事件窗口（是\/否）__

结果：R；偏差：；Sop修订：__