股市：开局预测，震惊全场 第47章 期现套利 火中取栗

6月17日，星期三。A股市场的崩跌非但没有止住，反而以一种更加惨烈、更加令人窒息的方式上演。开盘即千股跌停的奇观再现，恐慌如同瘟疫般蔓延。上证指数低开低走，盘中毫无像样反弹，最终暴跌8.48%，创下八年来最大单日跌幅！深成指、创业板指跌幅均超过7%。两市超过两千只个股跌停，流动性彻底枯竭，盘面上卖盘堆积如山，买盘却寥寥无几，许多股票从开盘到收盘，跌停板上的封单动辄数十万手，仿佛被钉死在了跌停板上。

真正的股灾，以最残酷的面目，降临了。

“渊明资本”的交易大厅内，空气凝重得仿佛要结冰。虽然公司净值在前两天凭借股指期货空头的巨额盈利实现了逆市增长，但亲眼目睹市场如此惨烈的、近乎崩盘式的下跌，每个人的脸上都失去了血色。屏幕上满屏刺眼的绿色和“跌停”标记，像是一张巨大的、绝望的网，笼罩在每个人心头。交易员的键盘敲击声都变得迟疑而沉重，每一次卖出指令的执行，都像是在割自己的肉。

“完了……全完了……”一个刚入行不久的年轻研究员看着屏幕，声音带着哭腔，精神几乎崩溃。这种场面，已经超出了绝大多数从业者的认知极限。

即便是赵劲松和张扬这样的老将，手心也满是冷汗。张扬看着现货持仓账户上因股价连续一字跌停根本无法卖出而不断扩大的浮动亏损（即便有期货盈利覆盖，这种无法动弹的感觉也令人窒息），声音沙哑：“林总……流动性完全没了！我们的现货根本卖不出去！这样下去，就算期货赚再多，现货端也会被活活闷杀啊！”

情况确实危急。林渊之前布局的股指期货空单，大部分已经在昨天和今天上午分批平仓，锁定了超过三亿元的惊人利润。但公司仍有约四成的股票仓位，由于市场流动性枯竭，大部分被按死在跌停板上，根本无法止损卖出，成了“死仓”。这意味着，如果市场继续这样无抵抗暴跌，这些持仓的账面损失将会急剧扩大，甚至可能侵蚀已经到手的期货利润。

所有人的目光都再次聚焦在林渊身上，充满了焦虑和一丝不易察觉的绝望。现在，唯一的希望，就是他们这位仿佛能预见未来的掌门人。

林渊站在交易台中央，面沉如水。市场的惨烈程度，甚至比他前世记忆中的更加触目惊心。但他眼中，除了凝重，更多的是一种极度专注的冷静。他快速切换着各个屏幕上的数据——期现价差、股指期货各合约的升贴水幅度、期权隐含波动率……

突然，他的目光锁定在股指期货的行情上，眼中精光爆射！

一个极其罕见，甚至可以说是千载难逢的套利机会，在极致的市场扭曲中，显现出了它的獠牙！

由于市场恐慌情绪达到了极致，对远期走势极度悲观，导致股指期货的贴水幅度达到了一个令人瞠目结舌的水平！特别是代表小盘股的IC1507（中证500股指期货7月合约），其价格相对于现货指数的贴水幅度已经超过了10%！这意味着，期货市场交易者认为，到7月中旬交割时，中证500指数还要再跌超过10%！

而更关键的是，由于流动性枯竭，很多中证500指数成分股也因为市场恐慌被错杀，同样被钉死在跌停板上，无法卖出！

一个大胆、近乎疯狂的火中取栗计划，瞬间在林渊脑中成型——期现套利！

“所有人注意！”林渊的声音如同惊雷，在死寂的交易大厅炸响，带着一种不容置疑的决断，“立即执行‘火凤’计划！目标：期现无风险套利！”

“什么？”赵劲松几乎以为自己听错了。在这种市场环境下进行套利？风险太大了！

“指令一：期货交易组！”林渊语速极快，清晰地下达命令，“立即、全力、不限价格买入IC1507合约！建立相当于我们无法卖出的现货股票市值80% 的多头头寸！”

买入股指期货多头？在市场暴跌的时候？所有人都懵了！

“林总！这太冒险了！”赵劲松急声道，“现在趋势向下，买入期货多头等于做多，一旦市场继续暴跌，期货多头也会巨亏！而且贴水这么大，就算指数不跌，到期时贴水收敛也会亏损！”

“正是因为贴水足够大！”林渊斩钉截铁地解释，语速飞快，“听好逻辑！我们现货端有大量中证500成分股，因为跌停卖不掉，相当于我们被动持有一个‘中证500指数现货多头’！但现在，IC1507合约贴水超过10%！”

他快速在白板上写下公式：

“我们买入IC1507多头，相当于用比现货便宜超过10%的价格，‘锁定’了未来买入这些股票的成本！如果到期时，指数哪怕只下跌5%，因为贴水从10%收敛到0，我们的期货多头反而能赚5%！如果指数持平，我们能赚10%！如果指数反弹，我们赚得更多！而我们的现货头寸，本来就是因为跌停卖不掉，现在用期货多头保护，相当于给这些‘死仓’上了保险，并对冲了未来继续下跌的部分风险！这是极致的市场扭曲带来的无风险（低风险）套利机会！”

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