股市悟道：十年投资路 第41章 构建系统的第二步：何时买入？

选股如同挑选良种，而择时则是决定播种的节气。过早播种可能遭遇倒春寒，过晚则错过生长旺季。

韩风的书房墙上，如今贴着一张精心制作的“核心股票池”表格，上面列出了通过五重滤网筛选出的18家公司。每天收盘后，他都会更新这些股票的价格和估值数据。但新的困惑随之而来：这些好公司，现在就该买入吗？

“再好的公司，买在错误的时间点，也可能承受巨大的账面亏损和心理压力。”他在日志中写道，“我需要一套明确的买入标准，知道在什么情况下应该扣动扳机。”

他回想起自己曾经犯过的错误：在股价连续大涨后追高买入，结果买在短期顶部；或者因为恐惧而在好公司暴跌时不敢出手，错失良机。情绪，始终是投资中最难以驯服的敌人。

“是时候用系统来替代冲动，用规则来战胜情绪了。”韩风下定决心，要建立一套清晰、可执行的买入触发体系。

---

01 买入哲学：安全边际与概率思维

在制定具体标准前，韩风首先明确了自己的买入哲学。

第一，永远追求安全边际。 “用四毛钱的价格买价值一块钱的东西，”他写下巴菲特的名言，“这不仅提供了下跌保护，更提升了上涨空间。”

第二，采用概率思维。 “没有任何买入能够100%成功，我要做的是寻找胜率和赔率都对我有利的机会。”

第三，分批建仓。 “拒绝一次性满仓，通过分批买入来平摊成本、管理风险。”

基于这三条哲学，韩风开始构建自己的买入触发体系。他将其命名为“四维买入法”——从四个不同的维度来寻找最佳买点。

---

02 价值维度：深度价值买入区

这是最符合价值投资原教旨的买入方法，核心是在公司价格显着低于其内在价值时买入。

韩风设定了具体的量化标准：

标准一：估值进入历史低位区间

· 市盈率低于过去五年平均值的70%

· 市净率低于过去五年平均值的80%

· 市盈率历史分位数低于20%（即比过去80%的时间都便宜）

标准二：dcF估值显示显着低估

通过对公司进行现金流折现分析，计算出内在价值，当市场价格低于内在价值30%以上时，进入深度价值区间。

标准三：产业资本行为印证

当公司出现大股东增持、上市公司回购、或者员工持股计划买入等情况，且买入价格接近或高于当前市价时，视为积极的确认信号。

“这个维度的买入，需要极大的勇气和耐心，”韩风注释道，“因为通常发生在市场极度悲观时，而且买入后可能继续下跌。”

为了验证这套标准，他回测了贵州茅台在2013-2014年白酒行业危机时的表现。当时茅台市盈率一度跌破10倍，远低于其历史平均的25倍。如果在那个时候买入，持有至今的收益率超过15倍。

---

03 技术维度：趋势启动买入区

韩风深知，价值回归的时间可能很长，甚至可能永远不会发生。因此，他加入了技术分析的维度，在趋势确立初期买入。

他设定了明确的技术买入信号：

信号一：底部形态突破

当股价走出典型的底部形态（如头肩底、双底、圆弧底），并放量突破颈线位时，视为趋势反转的确认信号。

信号二：均线系统多头排列

短期均线（20日）上穿中长期均线（60日、120日），且所有均线呈现多头排列向上发散。

信号三：布林带收缩后张口

当布林带经过长期收缩后开始向上张口，股价站稳中轨并向上轨运行，配合成交量放大。

“技术买入的关键是确认，”韩风强调，“不求买在最低点，但求买在趋势确认的起点。”

他举例说明：在2024年初的AI板块行情中，许多股票在底部盘整数月后，出现放量突破关键阻力位的技术信号，此后开启了翻倍行情。

---

04 行为维度：极端情绪买入区

市场先生的情绪总在贪婪和恐惧之间摇摆，韩风要做的就是利用这种摇摆。

他设定了情绪极端化的识别标准：

标准一：恐慌性抛售特征

· 单日跌幅超过7%

· 成交量急剧放大至平均水平的2倍以上

· 融资盘被迫平仓导致的非理性下跌

标准二：市场情绪指标

· 沪深300指数市盈率处于历史后20%分位

· 股市恐慌指数（VIx china）突破40

· 新基金发行陷入冰点，出现募集失败

标准三：过度反应机会

当优质公司因短期利空（如业绩不及预期、行业政策变动）而出现过度下跌，跌幅超过20%时，往往是错杀机会。

“这个维度最难把握，”韩风承认，“因为要在众人恐慌时贪婪，需要反人性的勇气。”

他回忆起2022年10月市场最悲观的时刻，当时许多优质公司的估值达到历史极低水平，但敢于买入的人寥寥无几。而那些逆势布局的投资者，在随后的反弹中获得了丰厚回报。

---

05 组合维度：金字塔加码买入法

确定了买什么和何时买之后，韩风还需要解决“买多少”的问题。他设计了一套金字塔式加码法。

第一笔：试探性买入（20%仓位）

当股票满足任意两个维度的买入条件时，建立初始仓位。

买入条件包括：

· 估值进入合理区间

· 技术面出现企稳信号

· 情绪面出现极端悲观迹象

第二笔：核心加码（50%仓位）

当股价继续下跌10-15%，但公司基本面没有恶化时，进行第二次买入。

“这一笔最难执行，”韩风标注，“因为是在亏损后继续买入，需要对公司有极强的信心。”

第三笔：趋势确认买入（30%仓位）

当股价从底部反弹，突破关键阻力位，趋势得到确认后，完成最终建仓。

“通过这种分批买入的方式，既不会错失机会，也不会因一次性重仓而陷入被动。”

---

06 实战演练：买入系统的检验

韩风选择股票池中的“宁德时代”进行买入推演。

当前情况分析：

· 估值维度：市盈率35倍，处于历史40%分位，未达深度价值标准

· 技术维度：股价在年线附近震荡，均线系统尚未形成多头排列

· 行为维度：新能源板块情绪偏中性，无极端恐慌

决策：继续观察，不入第一笔仓位

假设情景一：

若宁德时代因行业利空下跌，市盈率降至25倍（历史20%分位），同时出现大股东增持。

行动： 触发价值维度买入信号，建立20%试探仓位。

假设情景二：

在已建仓基础上，股价继续下跌15%，但季度财报显示营收和利润仍保持增长。

行动： 触发金字塔加码条件，增加50%仓位。

假设情景三：

股价触底反弹，放量突破前期高点，均线系统呈多头排列。

行动： 触发趋势确认买入，完成最后30%建仓。

通过这个推演，韩风验证了买入系统的可操作性。“关键是要严格执行，不被短期波动影响判断。”

---

07 纪律与优化：系统的生命力

在日志的结尾，韩风写下了买入系统的执行纪律：

“日期：2025年1月22日

买入系统构建完成

核心心法：

1. 耐心是最大的美德：90%的时间应该等待，只在10%的时机出手。

2. 宁可错过，不可做错：机会永远有，本金只有一次。

3. 系统不完美，但纪律完美：严格执行系统可能错过机会，但能避免致命错误。

4. 买后下跌是常态：建立‘买后必跌’的心理预期，做好仓位管理。

特殊情况处理：

· 系统信号矛盾时，选择观望

· 基本面突发恶化，立即停止买入计划

· 整个市场无符合条件标的时，持有现金

下一步：解决‘何时卖出’这个更具挑战性的问题。”

韩风清楚，这个买入系统还需要在实战中不断完善。但有了明确的标准，他不再会因为市场的涨跌而焦虑不安。他知道自己需要做的，只是耐心等待那些高胜率、高赔率的买入时刻出现，然后严格执行既定计划。

（第四十一章 完）