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东京，1987年深秋。
空气中弥漫着一种奇异的混合气息——既有股灾席卷全球后残留的恐慌尘埃，又充斥着这个岛国经济空前繁荣所特有的、近乎癫狂的自信与奢靡。
摩天大楼的玻璃幕墙在夕阳下反射着刺目的金光，仿佛整个城市都在燃烧着过剩的财富。
何晓站在位于港区一栋高级写字楼顶层的办公室落地窗前，俯瞰着这座被誉为“世界之都”的城市。
他的目光深邃，没有像窗外那些行色匆匆、意气风发的东京人一样，被眼前的繁华彻底迷醉。
相反，他看到的是一片被吹胀到极致的、闪烁着危险光芒的巨大泡沫。
“何先生，数据出来了。”身后传来一个沉稳的声音，是他的核心操盘手，来自华尔街的马克·威廉姆斯。
马克递过来一份厚厚的报告，上面密密麻麻地记录着日经225指数的实时波动、主要成分股的资金流向、以及各大机构的持仓分析。
何晓转过身，接过报告，却没有立刻翻开。
他的指尖轻轻敲击着光滑的桌面，发出有节奏的轻响。
“马克，你怎么看现在的日经指数？全球股灾的阴影下，它似乎只是打了个喷嚏，就又昂起了头。”
马克耸耸肩，脸上带着华尔街精英特有的、混合着精明与些许傲慢的神情：“何先生，恕我直言，倭国现在的情况，和美丽坚完全不同。
三村永平当年的乐观，现在看来并非没有道理。
这里的土地价格还在以惊人的速度上涨，企业利润报表漂亮得令人难以置信，银行系统充斥着流动性，国民消费热情高涨……这一切都在支撑着股市。
这次全球性的回调，对我们来说，是绝佳的入场机会。
就像您之前说的，抄底。”
何晓走到巨大的显示屏前，上面正跳动着日经指数的K线图。
那根代表指数的线条，在经历了十月中旬那场席卷全球的“黑色星期一”暴跌后，确实展现出了惊人的韧性。
短短几周，已经从最低点反弹了近15%，重新站上了点关口。
市场情绪似乎已经从最初的恐慌中恢复过来，甚至变得更加亢奋——仿佛那场股灾只是为这场盛宴增添了一点刺激的佐料。
“抄底……”何晓低声重复着这个词，嘴角勾起一丝难以捉摸的弧度。
他想起了自己之前因为过早收手而错过的巨额利润。
当时，他基于对全球经济周期的判断和对日本经济过热的本能警惕，在指数冲上点后就逐步减仓，转而布局其他市场。
然而，日本股市和楼市像一匹脱缰的野马，无视一切警告，继续狂飙突进。
那些坚持留在场内的财团和华尔街资本，赚得盆满钵满。
他的“保守”，在旁人看来，甚至显得有些愚蠢。
“是的，抄底。”马克的语气带着一丝不易察觉的鼓动，“现在点左右，正是建立多头头寸的黄金时机。
我们预测，到今年年底，突破点甚至冲击点都是大概率事件。
而明年，1988年，市场普遍预期指数将挑战点，甚至更高！现在入场，成本优势巨大。”
何晓没有立刻回应。
他走到办公桌前，拿起一支笔，在一张白纸上飞快地计算着。
他脑海里回旋着刚刚经历的全球股灾。
那场起源于华尔街的暴跌，如同多米诺骨牌般瞬间推倒了全球主要市场。
他亲眼目睹了资本如何在恐慌中瞬间蒸发，又如何利用信息差和资金优势，在废墟上精准地收割恐慌盘，完成了一次惊心动魄的财富转移。
他旗下的“博益资本”正是在那场风暴中，凭借着提前布局的空单和对冲策略，不仅毫发无损，反而实现了惊人的盈利。
那场实战，让他对“金融炼金术”的本质有了更深、更冷酷的认识——它既是创造财富的机器，更是吞噬弱者的绞肉机。
“马克，”何晓放下笔，抬起头，目光锐利，“你说得对，现在是入场的好时机。
但我们要做的，不仅仅是做多。”
马克愣了一下：“您的意思是？”
“对冲。”何晓清晰地吐出两个字，“我们必须在对未来的乐观预期和潜在的系统性风险之间，找到一个平衡点。
做多日经期指，享受泡沫膨胀的红利；但同时，也要为泡沫破裂的那一刻，准备好收割的镰刀。
做空，同样是我们计划的一部分。”
马克皱起了眉头：“何先生，我理解您的谨慎。
但以倭国目前的经济势头，泡沫破裂的风险至少在短期内是极低的。
我们团队做过详细的压力测试和情景分析，即使发生一定程度的回调，多头头寸的利润也足以覆盖空头可能产生的有限亏损。
现在进行大规模对冲，会显着降低我们的潜在收益率。”
何晓走到马克面前，直视着他的眼睛：“马克，你在华尔街见过太多‘这次不一样’的故事了。
告诉我，历史上哪一次巨大的泡沫，不是在所有人最乐观、最自信的时候破裂的？三村永平当年难道不乐观吗？他看到的难道不是一片繁荣景象？结果呢？资本的本质是逐利，更是嗜血。
当所有人都挤在船上狂欢时，谁来做那个提前发现冰山并准备好救生艇的人？谁又能在船沉没时，成为那个手持渔网打捞落水者财富的人？”
他顿了顿，语气带着不容置疑的决断：“博益资本的宗旨，不是追求最高风险下的最高收益，而是在可控的风险范围内，获取稳健且可观的利润。
贪婪会让人盲目，而恐惧，有时是生存的本能。
我们必须做对冲。”
马克沉默了。
他承认何晓的话有道理，但作为一名习惯了高风险高回报游戏的华尔街老手，他本能地觉得何晓过于保守了。
他试图再次说服：“何先生，我们团队已经为您制定了非常完善的对冲方案。
我们建议，将多头头寸的止盈点设置在点。
这是一个非常保守的目标位了！您要知道，现在市场上，无论是倭国本土的四大券商（野村、大和、日兴、山一），还是高盛、摩根士丹利这些华尔街巨头，他们内部的目标点位普遍设在点以上，甚至有些激进的基金，已经喊出了点的口号！点，意味着我们会在市场远未到顶时就离场，放弃后面可能更丰厚的利润。”
“点？”何晓摇了摇头，语气平静却异常坚定，“不，马克。
点太高了。
我要求在点。”
“点？！”马克几乎失声叫了出来，脸上写满了难以置信，“何先生！这……这太保守了！点？按照目前的增长速度，可能明年年中就能达到！这意味着我们可能只吃到这轮牛市的一半，甚至更少！您要知道，现在市场情绪极度亢奋，资金源源不断涌入，点撤退？我们可能连汤都喝不到热的，就要被迫离场了！”
马克的情绪有些激动，他指着屏幕上的走势图：“您看！仅仅在9月份，指数还在点徘徊，到这个月底，我们预测就能站上点甚至更高！明年，1988年，突破点几乎是板上钉钉！然后呢？难道在点就戛然而止？这不符合市场规律，更不符合资本逐利的本性！现在撤退，就像在宴会刚开始热身时就离席，太可惜了！”
何晓没有因为马克的激动而动摇。
他走到窗边，再次望向窗外璀璨的夜景。
霓虹闪烁，车水马龙，一派盛世景象。
但他的脑海中，却在飞速运转着各种数据和模型。“马克，你只看到了增长的速度和表面的繁荣。
”何晓的声音低沉而冷静，“但你有没有计算过，支撑这种增长的基础是什么？是实体经济的真实增长吗？不，很大程度上，是资产价格的膨胀，是信贷的无限扩张，是全民投机狂热催生的虚假繁荣。”
他转过身，目光如炬：“我算过。
1987年号称倭国股市的‘超级牛市’，但它的根基已经开始摇晃。
土地价格已经涨到了天文数字，东京都中心区的地价足以买下整个加利福尼亚州。
企业的市盈率普遍高得离谱，远远脱离了其实际盈利能力。
银行的贷款像洪水一样涌向房地产和股市，风险敞口巨大。
而这一切，都建立在‘永远上涨’的神话之上。”
何晓走到白板前，拿起笔，快速地写下几个关键数字：“今年9月，点；预计月底，点以上；明年，点？或许吧。
但再往上呢？点？点？甚至点？马克，那不是通往天堂的阶梯，那是通往毁灭的悬崖！现在，已经有不少清醒的金融精英在私下计算了，倭国经济泡沫的极限，最迟在点左右，必然破灭！时间窗口，就在1989年底到1990年初！这是资本的狂欢盛宴，但盛宴之后呢？总要有人买单。
我不希望博益资本成为那个在最后时刻收拾残局、面对满地狼藉的人。”
他放下笔，看着马克：“你说点撤退太早？或许吧。
但你想过没有，当指数逼近点，甚至更高时，市场的波动会有多剧烈？流动性会有多紧张？一旦有风吹草动，踩踏式的抛售会瞬间发生。
到那时，别说点，你想在点、点顺利平仓都可能成为奢望！点，是一个相对安全、流动性充裕的位置。
我们提前离场，或许会少赚一些，但能确保我们全身而退，并且手握充足的现金，为接下来的做空布局做好准备。”
何晓停顿了一下，加重了语气：“而且，马克，你确定只有我一个人会这么想吗？你能保证，当指数涨到点、点时，不会有大机构、大资金因为同样的担忧而提前抢跑？一旦有人开始撤退，羊群效应就会显现。
我们必须在大多数人还沉浸在狂欢中时，冷静地、有序地撤离。
贪婪，会让人成为最后一个接棒者。”
办公室里陷入了短暂的沉默。
马克看着眼前这位年轻的老板，内心充满了复杂的情绪。
他承认何晓的分析有其独到之处，甚至可以说是深谋远虑。
但他骨子里华尔街的冒险基因，让他对放弃点甚至更高目标所带来的巨额利润感到无比惋惜。
他觉得何晓的谨慎，近乎一种病态的“胆小”。
“可是……何先生，”马克的语气软化了一些，但仍带着不甘，“设置点，我们的潜在利润会大打折扣。
而且，过早转为空头，如果市场继续上涨，我们会承受很大的账面亏损和机会成本。”
“风险可控。”何晓斩钉截铁地说，“这就是对冲的意义。
多头头寸在点止盈，锁定利润。
同时，在更高的位置，我们会逐步建立空头头寸。
即使市场继续上涨，多头利润可以部分覆盖空头损失。
而一旦市场转向，我们的空头将成为新的利润来源。
记住，我们的目标不是抓住每一个铜板，而是在这场注定会破灭的泡沫游戏中，成为最后的赢家，而不是牺牲品。”
他看着马克，眼神不容置疑：“就这么决定了。
在点以后，你们就开始分批、有序地抛售我们持有的股票和期指多头合约，将利润落袋为安。
同时，密切监控市场动态，一旦出现见顶迹象，或者指数触及我们预设的空头建仓区域，立刻行动，从多头转为空头。
明白吗？”
马克深吸一口气，最终还是点了点头：“是，boss。我会按照您的指示执行。”尽管内心仍有疑虑，但他作为职业经理人，必须服从老板的最终决策。
只是他心中暗自腹诽：这位boss在金融市场上，真是谨慎得令人发指。
他大概永远不会理解，何晓在全球股灾那短短几天里，是如何凭借这份“胆小”，完成了对恐慌市场的一次精准而冷酷的收割，为博益资本积累了足以撼动小型市场的巨额资本。
